■ 一家之言

　　其實像余額寶這樣爆炒題材的現(xiàn)象在A股歷史上屢見不鮮。但是基本上除了那些先知先覺的資金能賺一把以外，許多參與者往往最終套在其中，題材股最終一地雞毛，可謂一將功成萬骨枯。

　　余額寶上線已經(jīng)20天了，直接受益于這一概念的兩大股票，即內(nèi)蒙君正和金證股份已經(jīng)漲翻了天，從6月13日到7月3日，前者上漲了78%，后者上漲了58%。7月4日停牌，7月5日復牌后，前者漲停了，后者也上漲超過5%。那些先知先覺的資金，賬面浮贏最大的已經(jīng)快100%了。就連與基金銷售相關的個股，也雞犬升天。

　　看來有些人又成了余額寶造富運動的幸運兒了，但是能否笑到最后，除了看是否有見好就收的心態(tài)外，還要看余額寶相關的概念股是否真的貨真價實受益了。

　　截至6月30日，余額寶貨幣基金用戶數(shù)達到251.56萬戶，轉入資金規(guī)模為66.01億元，天弘基金因該貨幣基金增加的營業(yè)收入約為2300萬元。就算這幾天業(yè)績飛漲，該貨幣基金也沒有超過100億元，天弘基金增加營業(yè)收入也沒有超過3500萬元，估計凈利潤就更少了。內(nèi)蒙君正2012年報顯示，天弘基金2012年實現(xiàn)營業(yè)收入11380.33萬元，那么從余額寶受益的比例還沒有超過30%。內(nèi)蒙君正占天弘基金36%的股份，所以獲利更有限。金證股份表示，為天弘基金開發(fā)的直銷系統(tǒng)正在進行二期擴容改造，預計總合同金額300萬至500萬元。金證2012年主營業(yè)務實現(xiàn)收入18.6億元，該收入可以忽略不計。因此，如果按照價值投資的觀念而言，兩家公司的股票各自上升不應當超過10%。

　　當然，股票價格的波動，往往是想象空間起主導作用，所以價值投資的公式不能生搬硬套。關鍵是，余額寶貨幣基金是用題材方式炒起來的，那么，其想象空間需要不確定性、持續(xù)性，才能推動股票價格持續(xù)上漲。然而，余額高充其量只是一個通過網(wǎng)上銷售的貨幣基金，收益率是有限的，目前余額寶7日年化收益率也只有6%左右；其次，天弘的首發(fā)優(yōu)勢也是不持續(xù)的，據(jù)說目前有幾十家公司正準備聯(lián)姻支付寶。同時，即使未來有幾十家公司開通支付寶且使用金證的軟件，金證也最多能獲得的營業(yè)收入在幾千萬到億元左右，仍然非常有限。所以，對于內(nèi)蒙君正和金證來說，余額寶的想象空間很狹窄，這才是對股價的上漲具有致命的影響。

　　其實像余額寶這樣爆炒題材的現(xiàn)象在A股歷史上屢見不鮮。但是基本上除了那些先知先覺的資金能賺一把以外，許多參與者往往最終套在其中，題材股最終一地雞毛，可謂一將功成萬骨枯。所以，非市場上的先知先覺者，還是冷眼旁觀題材股的雞犬升天和上竄下跳好了。作為普通的投資大眾，20年A股市場上無數(shù)的經(jīng)驗揭示，“穩(wěn)妥”的投資理念比“富貴險中求”的做法靠譜、結局要好。所以，穩(wěn)妥獲得余額寶貨幣基金的5%-6%年化收益率，可能要比投資相關概念股獲得100%的收益的期望值高，更值得保守的投資者選擇。

 

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